编者按：《大众证券》推出“揭开2007神股底牌”系列报道之一《三个男人博弈ST寰岛》、之二《ST仁和何以暴涨10倍？》、之三《S*ST海纳，带镣铐的退市“剩”宴》后，反响都非常强烈。今天本报继续推出“揭开2007神股底牌”系列报道之四———揭开岁宝热电的底牌。
6月14日一个普通交易日，却是岁宝热电(600864)一个非比寻常的“好日子”。这天，岁宝热电股价创出了一个新纪录———91.98元 (考虑10送10)，如果将股价彻底复权，这个高度被上推至215.58元。岁宝热电缔造了A股市场的牛股传奇———两年暴涨31倍(今年半年已涨7 倍)，这在年仅17岁的中国证券市场也非常罕见。更令人叹为观止的是，在此期间其主业一直亏损，至今仍无明确改善。那么，这只大牛股是如何被打造的呢？
诉讼利空打压夺筹
岁宝热电本是一家极其普通的地方国企，虽是哈尔滨地区最大的地方电厂，主要产品为电力和热力，但主营业绩平平。“从主营业务上看，岁宝热电既无业绩支撑，也谈不上成长性、估值，根本不具备掀起股价惊涛骇浪的条件。”一位业内知情人士语气肯定地说。
但他透露，1994年就上市的这家上市公司，由于较早进入了
资本市场，十多年来，积累了极为广泛的业内人脉资源，而这，正是岁宝热电随后股价走牛后果的前因。
在岁宝热电的公开资料中，记者注意到，这家东北的企业与远在4000公里之外的深圳、香港有着“剪不断、理还乱”的复杂关系，并直接投资了深圳岁宝百货公司。但正是这次投资，让其一度陷入了极其被动的窘境，2004年5月10日，岁宝热电因此延期披露了“会计师无法表示意见的”2003年报，并被交易所戴上了“ST”的帽子。
“在这前后两年左右的时间里，公司通过临时公告、年报、季报等途径反反复复地郑重告诫投资者，诉讼缠身、官司不好打、面临投资损失风险等，再加上当时股市大环境不好，股价很容易就给打下来了。”根据这位知情人士的指点，记者发现到2005年5月10日，岁宝热电股价已经跌至近10年来的最低点 ———4.25元(收盘价复权为6.92元)；到6月30日，股东总数也已从2004年首季的27367户降到了22994户，减少了4373户，筹码出现集中趋势，但集中度有限。
“不过，此后随着股改明朗化，宏观面逐渐转暖，形势发生了较大的改变。”这位知情人士透露，正是本着“在发展中解决问题”的原则，这场“诉讼利空”最终得到了轻松的解决，解决的办法是由大股东接盘，解决的方式是资产置换，“这个是有公告的。正所谓合久必分，分久必合。这场多年的人事恩怨至此方才有了一个了断。”
业绩利空洗盘拉升
然而，对于股价而言，新的利空接踵而来，只是这次的手段是业绩利空公告———
2005年8月10日，公布2005年中报EPS仅0.042元，同比下降31%。9月22日，预计05年1—9月经营结果将出现亏损。10月25日，公布2005年三季度每股收益—0.048元。10月25日，预计本年度累计净利润与上年同期相比会大幅度下降。
2006年1月24日，预计05年累计净利润同比下降约90%。4月10日，预计06年一季度经营业绩将出现亏损。4月18日，公布2006年一季度每股收益—0.02元，净利润同比大幅下降180%。7月6日，预计06年上半年度业绩亏损400万元左右。8月18日，公布2006年中报亏损3 分钱。8月18日，预计1—9月净利润亏损。10月24日，公布2006年前三季每股收益—0.17元，净利润同比大幅增亏57%。
2007年3月9日，公布06年每股收益1分钱。
在这组强大的业绩利空组合拳之下，信息严重不对称的中小股东很少能坚持下来，纷纷逃之夭夭。公开信息显示，到2007年3月底，股东总数已经从 2005年中的22994户降到了10171户，减幅过半。与此同时，股价却扶摇直上。4月26日，公司突然公布今年一季度每股收益高达2.05元，净利润同比激增133倍！受此刺激，绝对股价在5月16日冲上了83元(复权价195.29)的高度。
然而公司主营(营业利润)依然亏损。公司方面却突然“大方”起来，在股改10送3不足1年的2007年5月22日，再度“10送10”，至此，绝对股价迅速摊薄至40元下方。
业绩激增基金退避三舍
每股收益从去年三季度亏损0.17元到年末扭亏为盈的1分钱，岁宝热电只用了3个月，从这1分钱再到今年首季的2.05元，岁宝热电又是只用了3个月。这其中的关键，便是出售民生银行股权。2006年报显示，去年底共减持500万股民生银行，实现收益3029万元，如果没有这笔投资收益，其净利润将亏损2849万元。而今年的一季报显示，公司出售3099.29万股民生银行股权，获得投资收益3.8亿元，正是这笔收入直接导致了每股收益激增至2元上方。
公开信息显示，这两次出售民生股权回收的4亿多元现金将进行“证券投资”。尽管4个亿的资金不是小数目，公司一季度末帐上也有现金5亿多元，但公司似乎仍然缺钱。5月30日，公司董事会研究决定质押民生银行1500万股，向招商银行贷款6000万元，贷款期限一年。目前，这笔资金已经进入公司帐上，但流向不明，前述人士分析，这笔资金很可能已进入了二级市场。
事实上，经过这两次减持，到一季度末，岁宝热电持有的民生银行股权降到了18440万股。但民生银行定向增发时的信息显示，到6月21日，岁宝热电持有的民生股权又提升到了22033.6万股，扣除期间转赠股(10转赠1.9股)外，还多出90万股，这显然是岁宝热电通过二级市场增持而来，同时也意味着岁宝热电存在炒作民生
股票的嫌疑。但这近5亿元的资金是否参与了岁宝热电自家超级牛股的炒作，目前并没有确切证据，“如果没有监管部门介入(来源 www.yz21.org 中国股票网)
审计，普通人根本无法知晓内情。”那位人士说。
正是因为这笔民生银行股权，岁宝热电根据新会计准则，将每股净资产快速调高，在10送10之后，仍然高达8元多。尽管公司被“打扮”得如此靓丽，股价表现又如此神奇，一向擅长挖掘上市公司价值潜力的基金们这次却集体“走眼”了，在这只牛股被打造的全程，自始至终没有一只基金进入前十大股东。是基金们集体弱智，还是背后的神秘之手太贪婪？此中现象令人深思。
“上市公司不认真搞好主营业务，而是幻想走捷径，即使会出现一时的辉煌，这种辉煌也注定不会长久。”前述人士的观点或许正是基金们不愿意高位接盘买单的真正原因。但是，高得离谱的股价最终总得有人买单，这个买单者会是谁呢？本报记者 仲阳